Comprendre le ratio d'endettement

Il faut de l'argent pour faire de l'argent. Le capital financier est nécessaire à une entreprise à sa création et continue de l'être tout au long de ses activités quotidiennes. Ce capital peut provenir de diverses sources, mais cet article se concentrera sur la dette et les capitaux propres et comment cette proportion affecte une entreprise.

Le ratio D/E défini

Le ratio dette sur capitaux propres (D/E) est celui qui indique la proportion relative des capitaux propres et de la dette utilisée pour financer les actifs et les opérations d'une entreprise. Techniquement, il s'agit d'une mesure de la levier financier qui est calculé en divisant son passif total (ou souvent son passif à long terme) par Capitaux propres . Essentiellement, le ratio d'endettement présente la réponse à une question très simple à laquelle tous les propriétaires d'entreprise sont confrontés : allez-vous financer votre entreprise en empruntant de l'argent ou en vendant des actions de sa propriété ?

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Financement par emprunt vs financement par actions

À ratio d'endettement de 1,00 indique qu'une entreprise finance ses activités avec un montant égal de fonds propres et de dette. Une valeur supérieure à 1,00 indique qu'une entreprise utilise davantage le financement par emprunt que le financement par capitaux propres. Les valeurs utilisées dans le calcul du ratio d'endettement sont généralement tirées des états financiers d'une entreprise, en particulier du bilan. Dans certains cas, les valeurs de marché de l'encours de la dette et des capitaux propres d'une entreprise sont utilisées.

En termes simples, une entreprise qui souhaite financer de manière agressive ses opérations par l'emprunt aura un ratio d'endettement plus élevé. L'acte d'augmenter le ratio est connu sous le nom d'effet de levier ou engrenage . Bien que votre entreprise puisse certainement tirer profit - voire prospérer - d'un emprunt important, l'obligation de paiements périodiques entraîne toujours un niveau de risque.

Bons et mauvais rapports

Chaque situation est différente, mais le but ultime pour une entreprise lors de l'émission de dette est de réaliser des bénéfices qui dépassent le montant qu'elle doit rembourser. Comme mentionné, l'augmentation de la dette entraînera un risque accru. Cela peut affecter la réputation d'une entreprise aux yeux des investisseurs potentiels et entraîner plus de difficultés à obtenir un financement futur - via la dette ou les capitaux propres. L'augmentation de la dette entraînera également un risque plus élevé de faillite, car l'entreprise doit effectuer des paiements d'intérêts périodiques même lorsque les revenus sont en baisse.

Le financement par capitaux propres - ou la vente de parts de propriété et de participation aux bénéfices de votre entreprise - n'entraîne aucun paiement requis. Cependant, cette action oblige un propriétaire d'entreprise à renoncer à un certain contrôle. Dans cette circonstance, d'autres ont un intérêt direct dans la direction de l'entreprise qui doit être satisfait.

Un ratio d'endettement de 0,30 ou moins est généralement considéré comme bon car il indique qu'une entreprise est exposée à moins de risque de taux d'intérêt. Un ratio plus faible conduira également à une meilleure cote de crédit des entreprises .

Effet de l'industrie et des circonstances

Les ratios d'endettement appropriés dépendent du secteur dans lequel évolue votre entreprise. Par exemple, les entreprises qui opèrent dans des secteurs fortement tributaires de capital financier , comme la fabrication d'automobiles ou la construction, peuvent avoir des ratios d'endettement de 2,00 ou plus. Ces entreprises ne courent pas autant de risques de insolvabilité comme celui qui fabrique, disons, des ordinateurs personnels. Cette dernière société souhaiterait avoir un ratio inférieur – quelque part autour des 0,30 susmentionnés.

Le ratio d'endettement approprié est également déterminé par les circonstances auxquelles une entreprise est confrontée. Par exemple, une jeune entreprise qui traverse la phase de croissance et d'expansion de ses activités peut choisir d'emprunter moins en raison de la volatilité plus élevée des bénéfices à laquelle elle est confrontée. D'un autre côté, une entreprise plus établie dans sa phase de maturité peut trouver un montant de dette plus élevé plus acceptable.

Lorsque vous déterminez le montant du financement par emprunt qui convient à votre entreprise, n'oubliez pas de toujours regarder les ratios de vos concurrents et d'autres entreprises dans des secteurs et des circonstances similaires.

Impact sur les entreprises

Comme mentionné ci-dessus, l'impact principal d'un ratio d'endettement plus élevé est un niveau de risque plus élevé. Ce risque se présente sous de nombreuses formes, mais est généralement lié aux obligations de paiement accrues qui accompagnent l'augmentation de la dette.

Comme pour tout risque commercial, un compromis existe. Bien que l'afflux de capitaux provenant de la dette puisse conduire à des niveaux de production plus élevés et à des bénéfices plus substantiels, rien ne garantit que ce sera le cas. De plus, plus une entreprise est endettée, plus il sera difficile (et plus coûteux) d'obtenir de nouvelles dettes. Par conséquent, une planification et des prévisions détaillées et réalistes sont toujours nécessaires lorsqu'on envisage un nouveau cycle de financement des immobilisations.

Des exemples de l'impact négatif qui peut être provoqué par un ratio d'endettement croissant sont les dépôts de bilan du chapitre 11 d'entreprises telles que:

• R.H. Macy en 1991
• Trans World Airlines en 2001
• Great Atlantic & Pacific Tea Company (A&P) en 2010
• Génération Midwest en 2012

Ces sociétés n'ont pas été en mesure de respecter leurs obligations de paiement lorsqu'elles ont connu des périodes de baisse des revenus.

Une décision complexe

Il n'existe aucune formule applicable à un quelconque processus décisionnel en matière de financement par emprunt. Chaque industrie est différente et chaque circonstance unique. Les avantages et les inconvénients varient, mais le besoin d'une étude approfondie de ceux-ci est constant. Examinez votre secteur, vos concurrents et vos objectifs à long terme et recherchez un ratio d'endettement qui correspond à vos besoins et attentes individuels.